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德意志看好今明全球經濟
Deutsche Bank: looking positively on the global economy in 2017 and 2018
本刊記者 張亢 [第3390期 2017-04-11發表]
 
3月30日,德意志資產管理召開媒體簡佈會,探討2017年環球及亞洲經濟動向及投資市場展望。德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor表示,儘管環球政治不確定性及風險上升,2017年和2018年環球經濟增長仍將加速,經濟復甦步伐亦將更穩定並且可預測。
 
▲德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor(中)回答記者提問。(張亢攝影)  
 

全球經濟增長加速 

 
根據德意志資產管理的預計,全球經濟增長將加速,今年可增長3.5%,明年加快至增長3.7%,美國經濟增長在2017年年內預計達到2.2%,2018年達2.5%,為近年最高速的增長;而歐洲也將迎來更高增長,預計2017年增長達1.5%、2018年達1.4%。全球化進程重啟,新加坡、韓國以及台灣的貿易都將有所增長。
 
德意志資產管理亞太區投資主管Sean Taylor說,全球秩序改變正在發生改變。以往,美國同歐盟之間有着緊密的聯盟關係,但是現在,隨着美國政策的高度不確定性和貿易保護主義的出現,同時歐盟民粹主義慢慢興起,美國與歐盟之間的摩擦與分歧增多,盟友間關係變得沒有以往牢靠。這也預示制衡全球秩序的新力量將出現,俄羅斯和中國正在逐步填補因美歐關係出現裂痕而造成的空缺。
 
荷蘭國會選舉,即將到來的法國及其他歐洲國家總統選舉、國會選舉等,都將增加全球政治環境的不確定性,為未來各國政治走向帶來迷霧。但是,Sean Taylor也表示,在此情況下,我們也能看到全球經濟正在復甦,2017年和2018年將不會看到經濟衰退出現。
 
在美國方面,Sean Taylor認為美國總統特朗普的“美國優先”概念知易行難,恐外界對其振興經濟的期望難以全部兌現。雖然如此,但是在經濟復甦加快,超出之前預期的情況下,Sean Taylor相信美國加息步伐的預期也將隨之水漲船高。美聯儲今年年內仍有可能加息2至3次,利率水平升至1.25%,明年則會加3至4次息,利率提升至約2%,並預計在未來12個月內,美聯儲高層將出現變動。
 
德意志資產認為,美國減稅將影響其他國家的經濟市場,譬如英國股票市場將從中獲益。而從目前美國的財政政策來看,貨幣政策,包括息率和匯率的改變對新興市場及亞洲更廣闊的市場不會造成過大的影響,但是基建、財政刺激措施將會造成國際影響。
 
而匯率方面,鑒於美元資產向好及實際利率低企,美元前景向好,年底美元兌歐元將達1兌1水平,美元兌日圓則預期為120水平。
 
 

中國內地經濟企穩 樓市年內或升5%至8%

 
德意志資產管理認為,國際市場對中國市場太過擔心,其預計特別是2017年,中國市場將表現得尤為強勁。德意志資產調升了此前於2016年11月作出的預測,此次更加看好中國,尤其是中國的證券市場將呈現向好的趨勢。隨着市場對中國增長前景信心加強,預料中國GDP增長在2017年及2018年將維持6.3%,與2016年的6.7%相比略有放緩。
 
Sean Taylor分析指,中國經濟主要有三大驅動力:“一帶一路”戰略引領下中國對外投資持續且更具選擇性;國企持續的改革;持續增長的消費者信心及消費額。
 
中國經濟增長將越發企穩,其中房地產行業仍是一個支撐經濟發展的重要板塊。鑒於中國內地地方政府加強調控樓市,並且國家總理李克強曾表示,對中國經濟有信心,房地產市場一定可以平穩發展,相信樓市調控措施將會繼續限制樓價升幅。但是因為樓市基本因素強勁,首次置業及年輕人置業的需求量大,德意志資產預計,今年中國內地的樓價仍將上漲5%至8%,而更多的投資也將會進入內地房地產市場。
 
Sean Taylor在簡報會上也指出,在中國樓市調控方面,中央和地方的政策分歧越發明顯,中央政府會希望房價在合理範圍內呈現穩漲的趨勢,從而使經濟更容易恢復動力,但是地方政府則出台越來越嚴苛的房策。
 
此外,預計中國出口增長出現週期性回升,工業生產指數將會上揚,包括國內生產和出口都將向好。為進一步刺激經濟,基礎設施建設支出將繼續增加,德意志資產預測在2017年和2018年中國的基礎設施建設支出將增長14%。而息率方面,預計銀行在年內將上調2至3次銀行利率,而政策性利率將保持低水平,從而維護消費者信心。
 
人民幣方面,德意志資產管理預測,今年年底人民幣兌美元將跌至7.3水平。而至明年3月底,人民幣兌美元預期將為7.1水平。原因是美元未必會持續強勢,加上去年內地政府實施不少資本控制政策,嚴謹程度前所未見,或令人民幣滙率逐漸回穩。
 
中小企業改革在2017年將繼續深化,但產業結構改革仍需較長週期去完成,預期今年年內不會出現重大成果性進展。
 

調升對新興市場預估

 
對於整體投資環境來講,德意志資產投資看好環球股市,尤其是新興市場及整體亞洲市場。Sean Taylor表示,相對於債券他更看好股票,而相對於高息債券,他又較看好投資及債券。但是他提醒投資者,股市短期或會出現整固,價格有小幅升跌,但他認為在盈利改善下這反而是買入的機會。
 
Sean Taylor預期中國股市將跑贏環球股市,而H股前景較A股更佳。他續稱,債券通及人民幣納入 SDR 等對人民幣國際化進程有利,有助 A 股納入 MSCI 指數。如果A股2017年成功納入MSCI指數,預計更多的零售投資者將會涉足中國市場。提升看法的原因包括中國經濟增長穩定、出口增長出現週期性回升以及估值和基金流動。
 
在固定收益方面,Sean Taylor看好信貸多於國債;國債方面,看好邊緣國家多於核心國家。他透露,看好新興市場未來前景,料中國增長穩定、出口增長回升均帶來支撐作用,尤其看好中國、韓國的股票及印度和印尼債券。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 



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